国金证券股份有限公司陈屹,王明辉近期对万华化学举行斟酌并发表了斟酌讲述《万华化学月报跟踪》，予以万华化学买入评级。

　　万华化学(600309)公司简介公司首要交易分为聚氨酯、石化和新原料。聚氨酯交易另日保留安祥着拉长：咱们估计公司MDI方今产能350万吨，另日3-4年将提拔至490万吨，公司产能占比将从32.62%提拔至38.72%；TDI目前产能95万吨，3年内扩产到142万吨；聚醚多元醇和聚酯多元醇会连续保留拉长。石化交易的盈余材干进一步增厚：2025年跟着公司乙烯二期的投产，公司C2安装产能将抵达220万吨，C2原料改成石脑油+乙烷进料，盈余材干会进一步巩固。新原料交易连续有新产物推出：①ADI个人代价低落，盈余根基触底；②PC/PMMA/SAP等个人放量，孝敬功绩；③尼龙12、柠檬醛等产物连续加入中；④计议电池原料交易公司首要产物策划跟踪MDI代价跟踪：按照百川盈孚数据，2025年1月纯MDI代价为18611元/吨，比拟较2024年12月代价低落145元/吨，环比涨跌幅为-0.77%；比拟较2024年1月代价低落1364.09元/吨，同比涨跌幅为-6.83%。2025年1月齐集MDI代价为18122元/吨，比拟较2024年12月代价上涨46元/吨，环比涨跌幅为0.26%；比拟较2024年1月代价上涨2595元/吨，同比涨跌幅为16.71%。TDI代价跟踪：2025年1月，TDI代价为13458元/吨，比拟较2024年12月上涨494元/吨，环比涨跌幅为3.81%，比拟较2024年1月代价低落3187元/吨,同比涨跌幅为-19.15%。万华化学石化板块价差指数企图采用猛进大出举措，按照咱们的跟踪，2025年1月，公司PHD满堂毛利率为5.03%，乙烯毛利率为5.2%。万华化学新原料板块首要的产物有HDI、IPDI、PC、PMMA、SAP、TPU等产物，2024年3季度，公司精采化学品以及新原料产量为45万吨，环比裁减25.09%，同比扩大15.38%；销量为50万吨，环比裁减4.17%，同比扩大16.28%。盈余预测、估值和评级咱们估计2024-2026年公司归母净利辞别为153.76、180.62、194.85亿元，对应EPS辞别为4.90、5.75、6.21元/股，方今市值对应的PE辞别为13.88X、11.82X、10.95X，庇护“买入”评级。危急提示原原料强烈震荡危急，需求不够影响销量和产物代价，新项目投放不达预期。

　　证券之星数据中央按照近三年发表的研报数据企图，东莞证券卢立亭斟酌员团队对该股斟酌较为深刻，近三年预测无误度均值高达80.73%，其预测2024年度归属净利润为盈余155.91亿，按照现价换算的预测PE为13.68。

　　该股比来90天内共有31家机构给出评级，买入评级30家，增持评级1家；过去90天内机构对象均价为94.88。

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　　证券之星估值领会提示万华化学盈余材干精良，另日营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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