[导语] 今天，中美合税博弈升级，导致原油期货价值宽幅下跌，4月9日盘中一度触及四年来的最低点。与此同时，合系产物如纯苯、二甲苯和PX等亦跌至较低秤谌，甲苯商场亦未能幸免，价值跌至2021年12月以还的低位。虽然甲苯商场没有直接的美国进口货源，因而未受到美国对等合税的直接影响，但因为原油价值下跌激发的本钱端与情感面转化，间接加剧了甲苯商场的价值下跌。

　　美国对等合税的加征，因甲苯并没有与美国有直接进出口往还，美国对等合税对甲苯商场供需端影响有限。

　　凭据图1和图2显示，2020年至2025年间，国内甲苯营业未直接涉及美国商场，重要进口源泉国为新加坡、韩国和越南。跟着国内产能的陆续擢升，供应渐渐知足需求，进口量流露逐年降低趋向，2024年甲苯进口依存度降低至0.17%。与此同时，出口量则流露出延长态势，更加是正在2022年，因为俄乌冲突激发的国际能源供应仓皇，国际商场对中国甲苯的需求明显扩张。其它，出口退税策略进一步推进了甲苯出口的迅疾延长，当年出口量冲破65万吨大合。正在2020年至2025年间，中国的前三大出口宗旨地辞别为韩国、日本与中国台湾，个中韩国事中国甲苯出口的重要商场。2024年上半年，欧美商场对甲苯需求的延长以及套利时机的显现，鼓吹了亚洲和欧美之间的营业往还，个中韩国向美国出口量的擢升进一步刺激了韩国从中国进口甲苯的扩张。

　　2022年受俄乌冲突影响，韩国去往美国的甲苯数目有所扩张，个中甲苯单月出口峰值抵达约6万吨操纵。然而，跟着调油需求的削弱，韩国去往美国的甲苯数目有所放缓。虽然如许，得益于欧美上半年的需求旺季，近两年韩国对美甲苯出口量仍累计达10-20万吨。而2025年一季度，因欧美需求疲软，仅有4万吨操纵去往美国，而流入至中国的货源已亲昵2万吨，这一数字已迫临2024年终年总量秤谌。

　　虽然美国对韩国加征了25%的对等合税，但因为美国布告个别货品可宽免此税率，个中囊括甲苯，实在商品代码为Toluene（27072000），其它，美国已允许对未报仇国度执行90天的合税暂停，这一办法为韩国甲苯出口带来的实践影响还需进一步跟进。若韩国去往美国甲苯货源影响有限，届时韩国流入至中国的货源或有限，对国内商场袭击或预期缓解。

　　原油、造品油方面：中方对原产于美国的一切进口商品正在现行的合用合税税率的根基上加征的合税，能源类产物重要囊括煤炭、原油以及液化自然气和石油气等产物，并无造品油类产物。近年来，中国造品油进口量较低，且未从美国进口造品油，因而对美国进一隐语商品加征合税策略出台，对国内造品油进口商场无直接影响。而中国进口美国原油的体量占比亦相对较幼，仅有2%操纵，对商场直接影响有限。

　　TDI方面：近年来中国出口至美国的TDI数目特殊有限，过去五年间累积出口4.28万吨，仅2021年数目较高，亲昵3万吨，其他年份均较少，2024年终年不敷300吨，2025年1-2月尚未出口至美国。中国TDI出口至美国数目有限，最大影响或正在东南亚。美国对等合税颁布后，东南亚各国税率均较高，个中柬埔寨高达49%，越南高达46%，印尼高达32%。清明节后卓创资讯301299）对越南和印度尼西亚个别海绵发泡企业和床垫沙发企业实行了单纯调研问询，合系企业以承接美国订单为主，其他商场订单占较量低，因而受袭击较大。然而跟着特朗普已授权对不选用报仇行为的国度执行90天的合税暂停，利好东南亚，出口或逢凶化吉。

　　PX方面：中国与美国之间并无PX产物的货源往还，因而对等合税的加征对其直接影响有限，但对终端聚酯类出口受到肯定的负面影响，但反应至PTA-PX后其影响将削弱。

　　纯苯方面：韩国举动纯苯重要进口国，美国对等合税的加征，将导致韩国等地更多的货源流入至中国，影响国内纯苯供需体例。通过韩国海合总署数据领悟，2024年有20%的纯苯去往美国，71%的纯苯出口至中国大陆。2025年一季度，韩国纯苯出口至美国仅有5万吨操纵，至中国已有近79万吨，比例进一步推广。而对等合税中美国对韩国加征25%的税率，估计韩国纯苯出口至中国大陆的量将陆续增加，或将重塑国内纯苯供需体例，其商场价值存宽幅降低空间。

　　归纳来看，合税并未对上下游产物形成直接袭击，但个别产物因下游需求或出口至其他国度而受到间接影响，进而也许对本产物及其上下游商场组成肯定偏空压力。

　　合税对甲苯酿成的直接影响有限，然而影响较多的是国际油价的下跌对国内甲苯本钱端及情感端的影响，进而影响甲苯价值震动。

　　固然对等合税对甲苯产物及上下游产物直接影响有限，然而因合税带来的油价宽幅下跌，对甲苯本钱端及情感端影响谢绝幼觑。

　　环球营业策略升级，商场操心环球经济没落，美国合税策略激发的金融商场看空情感深厚，4月3日欧佩克+集会发表5月陆续增产，宏观压力深化波及油市需求远景，供应扩张预期进一步施压，原油价值相接两日宽幅度下挫，累计下跌亲昵10美元/桶，跌幅抵达13%操纵。赓续的营业战加剧，4月9日国际油价正在盘中一度大跌至四年来最低点。

　　因为原油价值明显下跌，甲苯的本钱端及商场情感端均受到重创。4月9日，江苏甲苯商场价值曾一度跌至5525元/吨，较节前跌幅达9.43%，创下自2021年12月以还的新低。然而，跟着特朗普当局发表暂缓对个别国度征收合税90天，国际油价显现反弹，终结了相接四天的跌势。正在原油价值上涨的提振下，江苏甲苯商场价值于4月10日显现了200元/吨操纵的反弹。固然跟着营业战的短促平静，商场情感端得以短暂缓解，然而，营业争端尚未全部处分，环球营业境遇还是面对寻事，中持久的商场影响仍需赓续眷注。