行情回来：月差走强，3月沙特CP合同代价下调出台，个中丙烷615美元/吨，丁烷605美元./吨，环比下跌20美元/吨。进口本钱降落。

　　1. 本周国内液化气商品量为52.64万吨掌握，较上周删除0.46万吨。本周炼厂库容率25.04%，环比推广0.09 %。口岸库存269.39万吨，环比降落0.93万吨。

　　2. 燃烧需求下滑，化工需求幼幅好转。PDH开工率71.39%，环比推广3.34%。MTBE开工率63.01%，环比下跌0.37%，烷基化开工率43.62%,环比下跌1.87%。

　　3.现货幼幅上涨，山东民用气4820元/吨（+20），华东民用气5000元/吨（+6），华南民用气5040元/吨（0），下游低价货源产销相对较好。

　　1. 炼厂加工利润回升，近期主营与地炼产量推广，总体产能应用率为30%，3月份国内沥青地炼排产量为134.6万吨，环比推广14.9万吨，增幅12.5% 。

　　2.社库173万吨，环比推广2.7%，厂库98万吨，环比降落1%。炼厂周度出货量35.6万吨，环比推广19.5%，山东区域局限炼厂光复分娩，发动出货量推广。山东现货3590元/吨（-10），现货成交不佳。

　　1、实货：CFR中国均价为836美元/吨（-4），PX实货5月正在838，6月正在839均有卖盘报价；纸货5月正在838有卖盘；

　　3、需要：国内PX周度负荷85.7%（-0.5pct），亚洲PX周度负荷77.4%（-0.1pct），扬子石化因前道重整安装泊车检修PX安装降负至7成运转，九江石化90万吨安装按安置于3月15日先河泊车检修，估计延续至5月中，浙石化250万吨安装3月下旬检修45天掌握，韩国GS 40万吨PX安装原安置3月份重启，现推迟至5月；

　　4、需求：PTA负荷76.8%（+3.2pct），恒力大连220万吨安装按安置3月15日重启，逸宽广连375万吨安装按安置3月16日先河检修；

　　今日05合约以4828收盘，较上一往还日结算价降落0.25%，日内减仓14187手至131.02万手，TA5-9价差为-16（+4）。

　　1、实货：现货商场商叙气氛通常，现货基差偏强，3月下主港正在05-5~10相近商叙；PTA现货加工费277元/吨（+36），PTA 05盘面加工费386元/吨（+17）

　　2、需要：PTA负荷76.8%（+3.2pct），逸宽广连375万吨安装按安置3月16日先河检修1个月，恒力大连220万吨安装按安置3月15日重启，此前于3月1日泊车检修，福筑百宏250万吨安装安置2025年4月中旬泊车检修；逸盛海南200万吨安装原安置4月5日起泊车改造，目前推迟至4月下旬；

　　3、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工限度调节，个中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机安祥正在74%（-）、江浙印染开机降落至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销举座回落，至下昼3点半附均产销估算正在3成相近，轻纺城600790）商场总销量847万米（+29）。

　　1、现货：目前现货基差正在05合约升水18-22元/吨相近，商叙4453-4455元/吨，下昼几单05合约升水21元/吨相近成交。4月下期货基差正在05合约升水58-60元/吨相近，商叙4493-4495元/吨，下昼几单05合约升水60元/吨相近成交；

　　2、库存：截至3月17日，华东主港区域MEG口岸库存总量70.28万吨，较上周四推广6.96万吨；较上周一推广4.21万吨；

　　3、需要：乙二醇举座开工负荷72.83%（-0.75pct），个中煤造乙二醇开工负荷75%（-3.43pct），新疆天盈15万吨安装3月12日因故暂时泊车，3月17日相近重启，新疆广汇40万吨安装3月16日相近一条线日相近因故泊车；

　　4、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工限度调节，个中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机安祥正在74%（-）、江浙印染开机降落至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销举座回落，至下昼3点半附均产销估算正在3成相近，轻纺城商场总销量847万米（+29）。

　　逻辑：周三主流区域厂家报价无间上调10-20元/吨，新单成交尚可。本期尿素企业库存量103.80万吨，较上周删除15.54万吨，环比删除13.02%。召集返青肥告一段落，但春耕延续，工业刚需，举座需求供应必然维持。另表，国表里尿素价差可达千元，出口授闻经常炒作商场心绪。闭切反弹沽空机缘，05上方1800-1820压力位，后续无间闭切需求节律，策略与能源代价改观。三月后储蓄先河放货，叠加产能开释，若出口延续受限，举座供大于求式样不改，中永恒压力依然较大。

　　危害提示：淡储节律、出口策略、保供稳价、需求放量情景、新增投产、上游煤炭端改观以及国际商场转折。

　　逻辑：据隆多口径，本周甲醇口岸库存去化11.09万吨至80.01万吨。去库的兑现将无间维持口岸基差并保底盘面估值。目前，华东口岸基差近端支撑05+105上下，4下支撑05+90/95，仍较为坚挺。自前期传出局限伊朗甲醇安装打算重启后，多空博弈加剧，商场对4月前后的进口回归节律有差异。近端聚焦强实际，口岸去库先河兑现+内地低库存维持延续，将帮力基差和盘面；远端聚焦弱预期。主张上，短期甲醇仍具备强基差和月差上风，呈back组织，低多为主，但行情变数正在于进口光复节律，且伊朗甲醇安装怎样重启的说法纷歧。但若有定论，则3月将确认上半年高点。

　　1. 沙河送到价安祥正在1450元/吨，近端来看，前期大厂检修安装本周不断光复，后续的供应回升预期较量强，而上周盘面下跌后，下游延续从期现商手里拿货，目前下游也已有所备货，刚性需求走好，但补库需求走弱下，估计近期碱厂会有所累库，短期供需面并不笑观。

　　2. 中长周期看，纯碱年内支撑供需双增的形态，需要增量正在于碱厂新产能的投放，需求增量正在于光伏玻璃产能推广，而代价下跌至碱厂的本钱线会变成较强的底部维持，从而发动阶段性中下游基于检修担心的投契补库，发动代价反弹。

　　1. 暂时沙河现货代价正在1180元/吨，今日各区域产销如故较好，但除了库存相对偏低的沙河表，产销回暖对其他高库存区域的发动用意相对偏弱，只管湖北局限企业今日也先河试图提涨，但暂时高库存下的涨价现实落地情景仍有待审核。

　　2. 大目标看，需求大目标走弱的预期下重要闭切组织性机缘，目前处于古代地产幼阳春，近期二手房成交延续回暖下，家装单需求环比改正预期是存正在的，但工程单难修复的情景下，估计改正也较为有限，后续需延续闭切华东华南主销地的回暖情景。

　　1.暂时现货正在迟缓阴跌中，山东现货折百价低价正在3030元/吨，山东局限厂家启动检修后，现货压力并未删除，从近期支撑高位的魏桥收货量也可能看出，非铝下游阶段补库后烧碱厂家库存压力也是较量大的，伴跟着近期液氯代价延续回升，前期以碱补氯的底部维持逻辑也正在随之削弱，同时液氯弱势对烧碱需要端晋升的限造也正在相应削弱。

　　2. 中永恒看，氧化铝固然存正在阶段性检修预期以及老产能镌汰预期，但前期积聚的新安装投产对付烧碱刚需增量依然会逐渐流露，而夏日氯碱安装的检修也会增加，同时伴跟着非铝需求的时令性走强，3-4季度恐怕是烧碱从量变到质变供需面实正在走好的进程。